Aujourd’hui, cela fait trois ans que je travaille chez Brale. C’est une source d’humilité pour diverses raisons, mais surtout une grande source d’enthousiasme. Je n’y avais pas vraiment pensé jusqu’à ce que quelqu’un en parle, et cela m’a donné l’occasion de m’arrêter un instant pour réfléchir.
Lorsque nous avons lancé Brale, nous savions qu’il faudrait entre deux ans et demi et trois ans avant de savoir si l’idée fonctionnait ou si nous avions une chance de réussir. À l’époque, il y avait trois risques majeurs que nous pouvions en quelque sorte contrôler mais que nous acceptions, et aucun d’entre eux ne pouvait vraiment être précipité ; nous ne voyions d’ailleurs aucun raccourci qui puisse constituer une bonne idée pour les contourner. Les idées visant à contourner ces grands défis impliquaient soit de confier à quelqu’un d’autre les clés de notre avenir (sur le plan financier ou technique), soit d’augmenter le risque juridique ou de conformité à un tel point qu’il serait trop facile de trouver des raisons pour que le projet échoue. Accepter un délai de deux ans et demi à trois ans avant de nous lancer dans le travail était tout à fait envisageable.
Notre parcours a été quelque peu atypique, et il est certainement unique en ce sens. Cela peut sembler familier à d’autres qui créent des entreprises dans le secteur de la santé (qui peuvent être bloquées à tout moment ou voir leurs médicaments refusés) ou des projets matériels nécessitant d’importantes dépenses d’investissement (des sommes colossales à avancer, mais le produit risque de ne jamais se vendre).
Les trois choses que nous avons eu l’occasion de faire étaient les suivantes :
- Obtenir les licences. Pas de location, pas d’emprunt, pas d’astuces.
L’émission de stablecoins relève d’un cadre réglementaire simple aux États-Unis. Ce processus était et reste très coûteux, très lent et très complexe. Il varie également d’un État à l’autre, et entre les dépôts de documents, les audits, l’équipe à mettre en place et d’autres défis, c’est un processus difficile à mener à bien. C’est peut-être difficile pour une bonne raison, mais notre impression générale était que beaucoup de gens se plaignent de l’absence de réglementation claire. Or, nous avions le sentiment que celle-ci était plutôt claire en matière d’émissistablecoin. Il nous est arrivé de passer un an, voire plus, sans obtenir la moindre réponse à certaines demandes. Ce n’est pas grave, cela prend du temps.
- Mettre en place le système central et les relations avec les correspondants. Sur la chaîne et hors chaîne. Pas de location. Pas d’emprunt.
C’est ce que nous avons trouvé le plus alarmant une fois que nous nous sommes plongés dans les détails. Au départ, nous pensions qu’il existait des fournisseurs d’infrastructure auprès desquels nous pouvions simplement louer des portefeuilles. Bien qu’ils existent bel et bien, nous avons constaté qu’il y avait un certain nombre de complexités liées à la conformité réglementaire (nous avions nos propres préoccupations), aux coûts des transactions B2B (ce qui ruinait le modèle économique pour les transactions importantes), et aux futurs processus d’blockchain ou de signature qui nécessitaient d’obtenir leur autorisation pour être mis en œuvre ou de payer des sommes colossales pour qu’ils soient traités en priorité (une entreprise vaine). Nous avons fini par le développer nous-mêmes ; cela a pris beaucoup de temps, mais cela pourrait un jour donner naissance à une autre entreprise.
- Construire la couche d’interopérabilité. Préserver toutes les options.
Brale a toujours, à tort ou à raison, défendu l’idée que tous les écosystèmes ont leurs avantages, et que notre rôle n’est pas de choisir les gagnants, mais de permettre la circulation entre eux. Le résultat surprenant est que cela permet également à des écosystèmes différents (et émergents) de se développer plus rapidement lorsqu’il existe des connexions fiables entre des écosystèmes plus établis. Du jour au lendemain, on peut créer une entreprise sur une chaîne et la financer sur une autre. Cette convergence des écosystèmes se déroule très lentement, même si elle semble rapide en raison des cycles d’actualité et de la machine de relations publiques de tel ou tel acteur qui tourne à plein régime cette semaine. Préserver cette flexibilité impliquait également de mettre en place une infrastructure de base permettant de prendre en charge l’EVM, les systèmes non-EVM et la finance traditionnelle (TradFi). C’est donc ce que nous avons fait également.
Un bon ami m’a décrit cela comme nécessitant un miracle pour tout aligner sur un horizon de quelques années et contrôler si quelqu’un voudra encore d’un «stablecoin » d’ici à ce que nous ayons tout terminé. Aujourd’hui, nous acceptons ce que nous pouvons contrôler, mais son argument était tout à fait pertinent du point de vue du timing et a certainement inspiré diverses réflexions et discussions au fil du temps. En d’autres termes, le timing est un véritable casse-tête. Nous avons tenté de déterminer si notre timing serait le bon ou non, et avons décidé de nous lancer en nous appuyant sur quelques tendances macroéconomiques et beaucoup d’espoir. J’ai donné une conférence lors du M2020 il y a quelques années qui portait sur ces tendances macroéconomiques ; heureusement, toutes se sont avérées exactes.
Dans ces trois scénarios, il y a eu une phase de développement s’étalant sur plusieurs trimestres, voire plusieurs années de manière itérative. Dans les trois cas, nous ne pouvions acheter ce dont nous avions besoin auprès de personne d’autre, et nous avons accepté que cela prendrait beaucoup de temps à réaliser.
Ainsi, quand je repense à ces trois années, j’en garde un sentiment très positif. L’objectif de cet investissement sur trois ans était de nous donner les moyens de mettre en œuvre nos plans concrets, de soutenir le marché et les différents écosystèmes, et de comprendre les divers cas d’utilisation et tendances macroéconomiques qui ont permis aux stablecoins d’être adoptés à grande échelle.
Nous avons accompli tout cela, et c’est passionnant car nous avons passé trois ans à construire le cadre qui nous permettra de nous développer sur cette base au cours de la prochaine décennie. C’est l’opportunité d’une vie, et c’est exactement ce pour quoi je me suis engagé.
Il a fallu un travail colossal pour en arriver là. Je suis reconnaissant envers tous les membres de l’équipe (passés et présents), les familles de nos collaborateurs, ainsi que nos partenaires dans divers domaines (infrastructures, secteur bancaire, capital-risque, juridique) qui ont inlassablement contribué, aux côtés de notre équipe, pendant ces trois années, à nous offrir un tremplin vers l’avenir.
Je savoure ces trois dernières années, mais pour la première fois de ma vie, je ne vois que ce qui va suivre, et je suis aux anges à l’idée d’y prendre part.
Si cette phase était une ascension de l’Everest, la prochaine serait un voyage vers Mars.
Ad astra. Gaudens maximus. Meliora sequentur.
Tout ça.