지난 몇 달간 Brale 팀은 디파이(DeFi)를 심도 있게 연구해 왔으며, 이 과정에서 스테이블코인(stablecoin)에 대한 논의를 피할 수 없었습니다. “스테이블코인이란 무엇인가(what is a stablecoin)”라고 구글에 검색하면 가장 먼저 나오는 답변은 다음과 같습니다:
Stablecoins are cryptocurrencies. The value of which is pegged, or tied, to that of another currency, commodity or financial instrument. - Source
이 정의에 따라 다양한 형태의 스테이블코인에 대한 논의와 글이 지겹도록 쏟아져 나왔습니다. Takens Theorem은 이러한 스테이블코인 형태를 '상품'으로 재구성하는 흥미로운 글을 게시했습니다.
우리가 스스로에게 던져볼 수 있는 질문 중 하나는 “왜 누군가가 스테이블코인(stablecoin)이나 스테이블 암호화폐 상품을 원할까?”입니다. 제 대답은 다음과 같은 관찰에서 비롯됩니다. 두려움이 팽배할 때는 우리는 안전이나 가격 변동성이 적은 곳으로 피신합니다. 열기가 고조될 때는 누구나 자신의 이익을 실현하고 확보하기 위해 매도하는 기준점이 있습니다. 어느 쪽이든, 미래의 대다수 디파이(DeFi) 사용자들이 1) 자신이 디파이를 사용하고 있다는 사실을 모르고, 2) 사용하는 통화의 가격 안정성이 필수적인 특징으로 드러나는 세상을 상상하기는 어렵습니다.
잠시 준비 통화나 어떤 통화가 준비 통화가 되어야 하는지에 대한 모든 논의를 제쳐두고, 본론으로 넘어가 보겠습니다 🙂
위에 게시된 블로그의 유용한 요소 중 하나는 다양한 스테이블코인의 특성을 꽤 잘 설명해 주는 이 이미지입니다. 다양한 형태가 존재하는 이유 중 하나는 단순히 안정적인 암호화폐를 도입하는 방법에 여러 가지 접근 방식이 있기 때문입니다. 어떤 것은 다른 것보다 훨씬 더 실험적이지만, 모두 가격 안정성, 자본 효율성, 탈중앙화라는 과제를 해결해야 합니다.
위 이미지는 탈중앙화가 좋고 중앙화가 나쁘다는 전제를 깔고 있습니다. 'stablecoin'의 초기 정의와 마찬가지로, 여기서도 파헤쳐 볼 점이 많으며, 이러한 용어들은 맥락에 따라 다른 의미를 가질 수 있습니다. 저는 종종 이 둘의 어떤 조합이 이상적인 해결책일지 궁금해합니다. 다만 우리가 아직 그 완벽한 형태를 목격하지는 못한 것 같아, 이를 설명하거나 정의하기가 어렵습니다.
법정화폐로 뒷받침되는 버킷에 초점을 맞춘다면, 그 정의가 다를 것이라고 상상할 수 있을 것입니다. 예를 들어, 다음과 같이 보일 수도 있습니다:
Stablecoins are digital dollars backed 1:1 by government-backed assets held with regulated financial institutions audited by third parties to ensure redeemability.
제 친구 파이살(Faisal)은 이를 때때로 은행 수표와 유사하다고 설명하곤 합니다. 규제 대상 기관이 이를 발행하면, 수표가 상대방에게 제시될 때 현금은 항상 어딘가에 대기하고 있는 셈이죠.
용어에 대한 논쟁이 모든 이에게 난제인 듯합니다. 누군가 소비자에게 “안정화 코인(stablecoin)”이라는 단어를 언급하고, 소비자가 그 코인의 목적이라고 인식한 바에 따라 이를 활용한다면, 그 소비자는 무슨 일이 일어날지 모른 채 UST를 사용할 수도 있습니다.
UST가 생소하다면, 이를 자세히 설명하는 블로그가 많지만 이 글은 특히 훌륭합니다. UST는 스테이블코인(stablecoin)으로 마케팅되었고, 알고리즘적 접근 방식의 개념에 세심한 주의를 기울이는 이들에게는 흥미로운 프로젝트였습니다. 그러다 상황이 뒤바뀌어 500억 달러가 증발해 버렸고, 그 대부분은 앞으로 신뢰 문제를 겪게 될 일반인들의 자산이었습니다.
이런 일이 발생하면 이는 심각한 신뢰 위반입니다. 안정성이라는 개념 자체가 무너지고, 엔론(Enron) 사태와 규모가 비슷한 사건이 발생하면 사람들은 반응할 것입니다. 사람들은 당연히 반응해야 합니다.
이 문제는 곳곳에서 나타나고 있습니다:
- 뉴욕 금융 감독 당국이 'stablecoin' 지침을 발표하고, 준비금 요건 및 감사를 촉구
- 루미스, 길리브랜드, 디지털 자산 규제 체계 구축을 위한 획기적인 법안 발의
- 디지털 자산의 책임 있는 발전을 보장하기 위한 행정 명령
그리고 이런 움직임은 계속 이어지고 있습니다…
제가 보기에 독특한 점은, 이 모든 입법자들이 전 세계가 더 쉽고 안전하게 디파이(DeFi) 상품을 사용할 수 있도록 하는 프레임워크를 구축하려 한다는 것입니다. 이는 디파이 전반에 미칠 수 있는 영향 때문에 흥미롭고 긍정적인 일로 느껴집니다.
매일 DeFi 상품을 사용하는 사람은 소수에 불과하며, 지루할 정도로 안정적인 스테이블코인과 다양한 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)의 등장은 어느 정도 불가피해 보입니다. 어떤 규제가 통과되든 간에, 기업과 은행이 좀 더 지루한 상품들을 도입하기는 더 쉬워질 것입니다. 그렇게 되면 점점 더 많은 사람들이 이러한 기술에 접근할 가능성이 높아질 것으로 보입니다.
지루한 것도 좋은 일일 수 있습니다.