Trong vài tháng qua, đội ngũ tại Brale đã nghiên cứu sâu về DeFi và không thể không đề cập đến chủ đề “tiền ổn định” (stablecoin). Nếu bạn tìm kiếm trên Google với từ khóa “stablecoin là gì”, kết quả đầu tiên bạn nhận được là:

Stablecoins are cryptocurrencies. The value of which is pegged, or tied, to that of another currency, commodity or financial instrument. - Source

Theo định nghĩa này, các hình thức khác nhau của stablecoin đã được thảo luận và viết về đến mức nhàm chán. Takens Theorem có một bài viết thú vị về việc định hình lại các hình thức stablecoin này thành các sản phẩm.

Một trong những câu hỏi mà chúng ta có thể tự đặt ra là: “Tại sao ai đó lại muốn sử dụng ‘stablecoin’ hoặc một sản phẩm tiền điện tử ổn định?” Câu trả lời của tôi là một quan sát: trong thời kỳ sợ hãi, chúng ta tìm đến sự an toàn hoặc sự ổn định về giá. Trong thời kỳ hào hứng, ai cũng có một mức giá cụ thể để chốt lời và bảo toàn lợi nhuận. Dù thế nào đi nữa, tôi thấy khó tưởng tượng một thế giới mà phần lớn người dùng DeFi trong tương lai 1) không biết họ đang sử dụng DeFi và 2) sự ổn định về giá của bất kỳ loại tiền tệ nào họ đang sử dụng lại trở thành một tính năng thiết yếu.

Bỏ qua một lúc tất cả các cuộc thảo luận về tiền tệ dự trữ và loại nào nên là loại nào, tôi sẽ cố gắng chuyển sang chủ đề khác 🙂

Một trong những yếu tố hữu ích của bài blog được đăng ở trên là hình ảnh này, nó diễn đạt khá rõ ràng các đặc tính của các loại stablecoin khác nhau. Một trong những lý do dẫn đến sự đa dạng về hình thức là đơn giản vì có nhiều cách tiếp cận khác nhau để giới thiệu một loại tiền điện tử ổn định. Một số cách tiếp cận mang tính thử nghiệm cao hơn những cách khác, nhưng tất cả đều phải đối mặt với những thách thức về sự ổn định giá cả, hiệu quả vốn và tính phi tập trung.

via stablecoins.wtf via Takens Theorem

Hình ảnh trên ngụ ý rằng phi tập trung là tốt và tập trung là xấu. Giống như định nghĩa ban đầu về "stablecoin", có rất nhiều điều cần làm rõ, và những từ ngữ đó có thể mang ý nghĩa khác nhau trong các bối cảnh khác nhau. Tôi thường tự hỏi sự kết hợp nào giữa hai yếu tố này là giải pháp lý tưởng? Tôi chỉ không chắc chúng ta đã thực sự chứng kiến nó chưa, khiến việc mô tả hoặc giải thích trở nên khó khăn.

Nếu bạn tập trung vào nhóm được hỗ trợ bởi tiền pháp định, bạn có thể sẽ tưởng tượng định nghĩa đó sẽ khác. Ví dụ, nó có thể trông giống như thế này:

Stablecoins are digital dollars backed 1:1 by government-backed assets held with regulated financial institutions audited by third parties to ensure redeemability.

USDC và USDP phù hợp với tiêu chí này.

Bạn tôi, Faisal, đôi khi mô tả nó giống như một tấm séc ngân hàng. Một khi một tổ chức được quản lý phát hành nó, tiền mặt sẽ luôn sẵn sàng ở đâu đó khi tấm séc được xuất trình ở phía bên kia.

Cuộc tranh cãi về từ ngữ dường như là thách thức đối với mọi người. Khi ai đó nói với người tiêu dùng từ “stablecoin”, và người tiêu dùng sử dụng nó vì mục đích được cho là của đồng tiền đó, chính người tiêu dùng đó có thể sử dụng UST mà không biết điều gì có thể xảy ra.

Nếu UST là điều mới mẻ với bạn, có nhiều bài viết phân tích về điều này nhưng đây là một bài viết đặc biệt hay. UST được tiếp thị là một đồng tiền ổn định (stablecoin), và đối với những ai theo dõi sát sao khái niệm tiếp cận thuật toán, đây là một dự án đầy hứa hẹn. Cho đến khi nó không còn như vậy, và 0 tỷ bị xóa sổ, phần lớn số tiền đó thuộc về những người bình thường, những người có thể sẽ mất niềm tin trong tương lai.

Khi những chuyện như thế này xảy ra, đó là một sự vi phạm niềm tin nghiêm trọng. Toàn bộ khái niệm về sự ổn định biến mất, và khi một sự việc có quy mô tương tự như vụ Enron xảy ra, mọi người sẽ phản ứng. Mọi người nên phản ứng.

Điều này đang diễn ra khắp nơi:

Và điều này vẫn tiếp tục diễn ra…

Điều khiến tôi thấy độc đáo là tất cả các nhà lập pháp này đang cố gắng tạo ra một khung pháp lý giúp thế giới dễ dàng và an toàn hơn khi bắt đầu sử dụng các sản phẩm DeFi. Điều đó thật thú vị và có vẻ là một điều tốt vì ý nghĩa của nó đối với DeFi nói chung.

Một tỷ lệ nhỏ người dùng sử dụng các sản phẩm DeFi hàng ngày, và sự hiện diện của các đồng stablecoin nhàm chán và các loại tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) dường như là điều không thể tránh khỏi. Một số sản phẩm nhàm chán hơn có thể trở nên dễ dàng hơn cho các doanh nghiệp và ngân hàng áp dụng sau khi các quy định được ban hành. Trong trường hợp đó, điều này dường như làm tăng khả năng rằng một tỷ lệ ngày càng lớn người dùng sẽ có thể tiếp cận các công nghệ này.

Nhàm chán có thể là điều tốt.