Les stablecoins sont relativement récents, mais la réflexion sur la structure des flux monétaires ne l'est pas.
Les nouvelles technologies et opportunités découlent souvent d’avantages tels que la rapidité, le coût et l’immuabilité. De nombreuses nouvelles technologies semblent différentes, mais sont en réalité très similaires à ce que nous connaissons déjà.
L’émission de cartes, par exemple, est remarquablement similaire à l’émission d’stablecoins. Voici une comparaison :
| Émission de cartes | Émission de stablecoins | |
| Caractéristiques | ||
| Émetteur | Généralement une banque (par ex. Barclays, Citi, Goldman, etc.) | En général, il ne s'agit pas d'une banque . Ex. : Circle, Paxos, Brale, etc. |
| Réseau | Propriétaire**** Ex. : Visa, Mastercard, Discover, Amex*, etc. | Ouvert. Ex. : Polygon, Solana, Ethereum, Base, Stellar, etc. |
| Distribution | Marques Ex. Delta, Gap, Acorns, Apple, GM, etc. | Marques Ex. USDC, USDT, PYUSD, USDP, SBC, etc. |
| Accessibilité | 24 h/24, 7 j/7 | 24 h/24, 7 j/7 |
| Chiffre d'affaires** | ||
| Transactionnel | Oui. Interchange. | Oui. Frais de gaz. |
| Réserves | Oui Part des réserves | Oui Part des réserves |
| Part des recettes | Oui | Oui |
| Coûts*** | ||
| Souscription | Oui | Oui |
| Cartes physiques | Oui | Non |
| Gestion des risques | Oui | Oui |
| Rapports | Oui | Oui |
| Préfinancement | Oui | Non |
Les avantages des stablecoins, tels que la rapidité, le coût, la programmabilité et la composabilité, sont autant de raisons de les adopter. Lorsqu’ils sont bien conçus et conformes à la réglementation en vigueur, les stablecoins ne constituent pas une réinvention de la monnaie. Les stablecoins sont une extension de la monnaie.
Pour conclure, je tiens à remercier plusieurs membres de la communauté V-Sum qui ont fait part de leurs commentaires sur cet article et ont remis en question sa structure. Cela a permis de faire plusieurs découvertes. La première est que cette réflexion n’est pas parfaite. Elle constitue un point de départ pour la discussion et nous aide à mener un débat constructif sur les programmes d’émission. La seconde est que ce dialogue est extrêmement fructueux. C’est pourquoi j’ai laissé les commentaires ouverts ci-dessous.
*Amex est également une banque. **Bien menés, ces deux programmes d’émission génèrent effectivement des revenus. ***Certains coûts ne sont pas mentionnés. La conformité à la loi BSA n’est pas un élément facultatif de l’un ou l’autre de ces programmes. ****Rien n’empêche les réseaux propriétaires de mettre en œuvre des protocoles, et inversement.