Nos últimos meses, a equipe do Brale tem se aprofundado no DeFi, e é impossível evitar a discussão sobre as moedas estáveis (stablecoin). Se você pesquisar no Google “o que é uma moeda estável (stablecoin)”, a primeira resposta que aparecerá é:

Stablecoins are cryptocurrencies. The value of which is pegged, or tied, to that of another currency, commodity or financial instrument. - Source

Sob essa definição, várias formas de stablecoins têm sido discutidas e abordadas exaustivamente. O Takens Theorem tem um post interessante sobre como reestruturar essas formas de stablecoins como produtos.

Uma das perguntas que podemos começar a nos fazer é: “por que alguém iria querer uma moeda estável (stablecoin) ou um produto de criptomoeda estável?” Minha resposta é uma observação: em tempos de medo, buscamos segurança ou a ausência de volatilidade de preços. Em momentos de euforia, todo mundo tem um valor em que decide sair e garantir seus ganhos. De qualquer forma, acho difícil imaginar um mundo em que a maioria dos futuros usuários de DeFi 1) não saiba que está usando DeFi e 2) a estabilidade de preço das moedas que estiverem usando acabe sendo uma característica essencial.

Deixando de lado por um momento todas as discussões sobre moedas de reserva e quais deveriam ser quais, vou tentar seguir em frente 🙂

Um dos elementos úteis do blog postado acima é esta imagem, que articula de forma bastante clara os atributos de diferentes stablecoins. Uma das razões para as várias formas é que simplesmente existem múltiplas abordagens sobre como se poderia introduzir uma criptomoeda estável. Algumas são muito mais experimentais do que outras, mas todas devem lidar com os desafios da estabilidade de preço, eficiência de capital e descentralização.

via stablecoins.wtf via Takens Theorem

A imagem acima pressupõe que a descentralização é boa e a centralização é ruim. Assim como a definição inicial de “stablecoin”, há muito a ser desvendado, e essas palavras podem significar coisas diferentes em contextos diferentes. Muitas vezes me pergunto qual combinação das duas é a solução ideal? Só não tenho certeza se já a vimos por completo, o que torna difícil descrevê-la ou explicá-la.

Se você se concentrar no grupo lastreado em moeda fiduciária, provavelmente imaginaria que essa definição seria diferente. Por exemplo, poderia ser algo assim:

Stablecoins are digital dollars backed 1:1 by government-backed assets held with regulated financial institutions audited by third parties to ensure redeemability.

USDC e o USDP se encaixa nesse critério.

Meu amigo Faisal às vezes descreve isso como algo semelhante a um cheque administrativo. Uma vez que uma entidade regulamentada o emite, o dinheiro está sempre à espera em algum lugar quando o cheque é apresentado do outro lado.

A disputa sobre os termos é o que parece ser um desafio para todos. Quando alguém diz a um consumidor a palavra “stablecoin” (moeda de resgate), e o consumidor a utiliza devido ao que percebe ser a finalidade da moeda, esse mesmo consumidor pode usar algo como o UST, sem saber o que pode acontecer.

Se o UST é novidade para você, há muitos blogs explicando isso, mas este aqui é particularmente bom. O UST foi comercializado como um stablecoin, e para aqueles que prestavam muita atenção ao conceito da abordagem algorítmica, era um projeto empolgante. Até que deixou de ser, e US$ 50 bilhões foram perdidos, grande parte dos quais pertencia a pessoas comuns que provavelmente terão problemas de confiança no futuro.

Quando coisas assim acontecem, é uma grave violação de confiança. Todo o conceito de estabilidade desaparece, e quando algo de magnitude semelhante ao caso da Enron acontece, as pessoas reagem. As pessoas devem reagir.

Está em toda parte:

E isso continua sem parar…

O que me parece único é que todos esses legisladores estão tentando criar uma estrutura que torne mais fácil e seguro para o resto do mundo começar a usar produtos DeFi. Isso parece empolgante e positivo devido ao que pode significar para a DeFi de maneira geral...

Uma pequena porcentagem de pessoas usa produtos DeFi diariamente, e a presença de stablecoins sem graça e de várias CBDCs parece um tanto inevitável. Alguns dos produtos mais sem graça devem se tornar mais fáceis de serem adotados por empresas e bancos, independentemente da regulamentação que venha a ser aprovada. Nesse caso, parece aumentar a probabilidade de que uma porcentagem crescente de pessoas tenha acesso a essas tecnologias.

Chato pode ser bom.