As stablecoins são relativamente novas, mas a forma de pensar sobre a estrutura da circulação do dinheiro não é.
Novas tecnologias e oportunidades tendem a surgir repetidamente a partir de vantagens como velocidade, custo e imutabilidade. Muitas novas tecnologias parecem diferentes, mas, na verdade, são muito semelhantes a algo que já conhecemos.
A emissão de cartões, por exemplo, é notavelmente semelhante à emissão de moedas digitais (stablecoin). Aqui está uma comparação:
| Emissão de cartões | Emissão de stablecoins | |
| Atributos | ||
| Emissor | Normalmente um banco . Ex.: Barclays, Citi, Goldman, etc. | Normalmente não é um banco . Ex.: Circle, Paxos, Brale, etc. |
| Rede | Proprietária**** Ex.: Visa, Mastercard, Discover, Amex*, etc. | Aberta Ex. Polygon, Solana, Ethereum, Base, Stellar, etc |
| Distribuição | Marcas Ex.: Delta, Gap, Acorns, Apple, GM, etc. | Marcas Ex.: USDC, USDT, PYUSD, USDP, SBC, etc |
| Acessibilidade | 24 horas por dia, 7 dias por semana | 24 horas por dia, 7 dias por semana |
| Receita** | ||
| Transacional | Sim. Intercâmbio. | Sim. Taxas de gás. |
| Reservas | Sim Participação nas reservas | Sim Participação nas reservas |
| Participação na receita | Sim | Sim |
| Custos*** | ||
| Subscrição | Sim | Sim |
| Cartões físicos | Sim | Não |
| Gestão de riscos | Sim | Sim |
| Relatórios | Sim | Sim |
| Pré-financiamento | Sim | Não |
Os benefícios das stablecoins, como velocidade, custo, programabilidade e composibilidade, são motivos para adotá-las. Quando bem projetadas e em conformidade com a regulamentação adequada, as stablecoins não são uma reinvenção do dinheiro. As stablecoins são uma extensão do dinheiro.
Como nota final, agradeço às várias pessoas da comunidade V-Sum que deram feedback sobre este post e questionaram a estrutura. Isso levou a várias descobertas. A primeira é que essa forma de pensar não é perfeita. É um ponto de partida para fins de discussão e nos ajuda a ter uma conversa produtiva sobre programas de emissão. A segunda é que o diálogo é incrivelmente produtivo. Como resultado, deixei os comentários abertos abaixo.
*A Amex também é um banco.
**Quando bem executados, ambos os programas de emissão geram receita.
***Existem custos não listados. A conformidade com a BSA não é um elemento opcional de nenhum dos programas.
****Não há nada que impeça redes proprietárias de implementar protocolos ou vice-versa.