Thật đáng ngạc nhiên khi có quá nhiều cuộc thảo luận xoay quanh việc xây dựng các khung pháp lý mới, đặc biệt là đối với các loại stablecoin được bảo đảm bằng tiền pháp định. Điều này đáng ngạc nhiên bởi vì khung pháp lý hiện tại đang hoạt động hiệu quả đối với các loại stablecoin này – một điều khá đơn giản nếu được thực hiện đúng cách. Tuy nhiên, việc áp dụng các quy định hiện hành vào các hình thức stablecoin khác, như stablecoin thuật toán, lại đang gặp nhiều khó khăn do sự thiếu rõ ràng trong quy định.
Cấu trúc quy định hiện tại ở Mỹ đối với các loại stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định rất phức tạp, tốn thời gian và tốn kém, nhưng nó vẫn hoạt động hiệu quả và có vẻ như sẽ tiếp tục hoạt động trong một thời gian dài.
Khi nhìn vào công nghệ được sử dụng trong FinTech, nơi bối cảnh quy định được hiểu rõ, thật dễ dàng để hình dung các lớp này tương tác với nhau như thế nào. Cách thức áp dụng mọi thứ được hiểu rõ. Các công ty FinTech xây dựng các ứng dụng cuối cùng nằm trước ngân hàng, và các tính năng đó cung cấp thông tin về các quy tắc liên quan đến số dư của người dùng cuối cụ thể cho từng ứng dụng hoặc nhà cung cấp.
Có nhiều hệ thống số dư dựa trên quy tắc phổ biến. Paypal và Cash App là những ví dụ tập trung vào người tiêu dùng.
Dưới đây là cách cấu trúc có thể được bố trí trong trạng thái tương lai mà nhiều người đang hình dung, với sự kết hợp của Stables và CBDC. Việc giới thiệu CBDC có thể tăng hiệu quả mà không loại bỏ các yếu tố như số dư dựa trên ứng dụng. Điều này thực chất chỉ tăng băng thông và giảm chi phí ở lớp thanh toán, từ đó làm cho mọi thứ khác trở nên hiệu quả hơn.
Dù có CBDC hay không, nếu có bên giám sát, khung pháp lý trong tương lai có thể trông rất giống hiện tại, và điều đó là chấp nhận được. Điều này có thể mang lại lợi ích cho tất cả mọi người vì điều đó có nghĩa là, nếu được thực hiện đúng cách, các hình thức bảo hiểm như FDIC và NCUA có thể được áp dụng cho công nghệ mới thông qua việc liên kết với các bên giám sát hiện có. Thật tốt khi thấy các đơn vị như Paxos đang nỗ lực hết mình để làm rõ một chủ đề như vậy.
Tôi đã cố gắng giữ một tâm trí cởi mở và xem xét những lợi ích mà một bộ luật hoàn toàn mới mang lại cho thị trường và nơi mà sự thay đổi toàn diện có thể là một cơ hội. Trên thực tế, DeFi không thay đổi các chức năng của tài chính, nhưng nó đã thay đổi cách công nghệ hỗ trợ các chức năng tài chính nhất định. Các quy tắc tương tự vẫn có thể áp dụng.
Cho vay, ngoại hối, tiền gửi, lưu ký và nhiều chức năng khác của CeFi đều được quy định và định nghĩa rõ ràng trong các luật ngân hàng của tiểu bang và liên bang, bất kể công nghệ nào được sử dụng.
Ví dụ của tôi về các đồng stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định sáp nhập vào các công ty FinTech cách đây vài tuần có vẻ mang tính tầm nhìn xa. Giờ đây, điều đó dường như là một nhận định hiển nhiên khi Binance chuyển sang mặc định chuyển số dư sang BUSD.
Lời cảm ơn
Matt Homer vì đã thúc đẩy suy nghĩ của tôi về chủ đề này và các thành viên khác nhau của cộng đồng V-Sum, những người đã làm cho chủ đề này trở nên có liên quan với cuộc thảo luận về Binance vào tuần trước. Robert Bench vì đã khiến tôi suy nghĩ khác về thông lượng nhờ công việc của anh ấy với OpenCBDC và cách nó được áp dụng cho các quy trình thanh toán ngân hàng.