Sungguh mengejutkan betapa banyaknya pembahasan mengenai pembuatan kerangka regulasi baru, terutama untuk stablecoin yang didukung mata uang fiat. Hal ini mengejutkan karena kerangka regulasi saat ini sudah berjalan dengan baik untuk stablecoin yang didukung mata uang fiat—sesuatu yang sebenarnya cukup membosankan jika diterapkan dengan benar. Ketidakjelasan regulasi muncul saat menerapkan peraturan yang ada pada bentuk stablecoin lain, seperti algo-stables.
Struktur regulasi saat ini di AS untuk stablecoin yang didukung mata uang fiat memang rumit, memakan waktu, dan mahal, tetapi struktur tersebut berfungsi dengan baik dan sepertinya akan terus berfungsi untuk waktu yang cukup lama.
Saat melihat teknologi yang digunakan dalam FinTech, di mana lanskap regulasi sudah dipahami dengan baik, mudah untuk membayangkan bagaimana lapisan-lapisan tersebut bekerja sama. Bagaimana semuanya diterapkan sudah dipahami dengan baik. Perusahaan FinTech membangun aplikasi yang pada akhirnya berada di depan bank, dan fitur-fitur tersebut menentukan aturan yang terkait dengan saldo pengguna akhir yang spesifik untuk setiap aplikasi atau penyedia.
Ada banyak sistem saldo berbasis aturan yang populer. PayPal dan Cash App adalah contoh yang berfokus pada konsumen.
Inilah bagaimana tumpukan tersebut dapat terbentuk di masa depan yang saat ini dibayangkan banyak orang dengan Stables dan CBDC sebagai bagiannya. Pengenalan CBDC dapat meningkatkan efisiensi tanpa menghilangkan hal-hal seperti saldo berbasis aplikasi. Ini pada dasarnya hanya meningkatkan bandwidth dan menurunkan biaya di lapisan penyelesaian, sehingga membuat segalanya menjadi lebih efisien.
Baik ada CBDC maupun tidak, jika ada kustodian, kerangka regulasi di masa depan mungkin akan mirip dengan yang ada saat ini, dan itu tidak masalah. Hal ini mungkin menguntungkan semua pihak karena, jika dilakukan dengan benar, asuransi seperti FDIC dan NCUA dapat diintegrasikan ke dalam teknologi baru melalui pemetaan ke kustodian yang sudah ada. Menyenangkan melihat perusahaan seperti Paxos bekerja keras untuk memahami topik seperti ini.
Saya berusaha menjaga pikiran terbuka dan mempertimbangkan keuntungan apa yang dibawa oleh seperangkat undang-undang baru bagi pasar, serta di mana perubahan besar dapat menjadi peluang. Pada kenyataannya, DeFi tidak mengubah fungsi keuangan, tetapi mengubah cara teknologi memfasilitasi fungsi-fungsi keuangan tertentu. Aturan yang sama dapat diterapkan.
Pinjaman, valuta asing, simpanan, penyimpanan, dan banyak fungsi CeFi lainnya semuanya diatur dan didefinisikan dengan baik dalam undang-undang perbankan negara bagian dan federal, terlepas dari teknologinya.
Contoh saya tentang stablecoin yang didukung fiat yang merambah ke FinTech terasa sangat luas beberapa minggu yang lalu. Sekarang hal itu terasa seperti pengamatan yang jelas mengingat langkah Binance untuk mengalihkan saldo ke BUSD secara default.
Ucapan Terima Kasih
Matt Homer yang telah mendorong pemikiran saya mengenai topik ini dan berbagai anggota komunitas V-Sum yang membuatnya relevan dengan diskusi Binance minggu lalu. Robert Bench yang telah membuat saya memikirkan throughput secara berbeda berkat karyanya dengan OpenCBDC dan bagaimana hal itu diterapkan pada proses penyelesaian bank.